中国外汇交易中心公布数据显示，10月16日当周三大人民币汇率指数全线上涨，CFETS人民币汇率指数报103.7，按周涨0.09，创2022年7月以来新高；BIS货币篮子人民币汇率指数报111.18，按周涨0.22；SDR货币篮子人民币汇率指数报98.63，按周涨0.13。

上周（10月12日至16日），美元指数震荡回落，结束了此前的连续四周上涨趋势，由102.58回落至101.78，全周下跌约0.78%。非美货币多数收涨，油价高位支撑挪威克朗与加元对美元分别收涨1.42%与0.82%，英镑在英国央行加息预期支撑下对美元全周累计收涨0.7%，欧元对美元全周累计上涨0.35%。

人民币汇率上周延续温和走强趋势，离岸人民币对美元累计涨0.10%报6.6863。人民币对美元中间价收报6.7220，全周累计调升110个基点。多位分析师表示，本轮人民币汇率走强更多体现了贸易收支和境内企业外汇收支行为的变化，跨境证券投资仍呈现分化。后续人民币走势，仍需结合美元周期、境内外利差和跨境资金流动综合判断。

美元回落有助于缓解人民币的外部压力，但人民币对一篮子货币同步走强，说明其表现还受到自身供求因素支撑。中金公司研究部外汇研究负责人李刘阳表示，9月出口表现强劲，以美元计，出口同比增长36.3%，进口增长31%，单月贸易顺差约1335亿美元，高于8月的1191亿美元。出口和顺差保持高位，使外汇市场供给较为充裕，是人民币汇率稳中偏强的重要支撑。

需要区分的是，贸易顺差并不等于同期结汇规模。出口收入能否转化为外汇市场供给，还取决于企业收款、持汇和结汇安排；进口企业如何使用自有外汇、何时购汇，也会影响市场供求。因此，观察人民币走势，既要看贸易数据，也要看企业实际的外汇收支行为。

华福证券首席经济学家管涛分析指出，本轮人民币由弱转强，主要由境内主体的外汇收支行为驱动，境内外汇收支状况的改善，主要贡献来自货物贸易项下。

据其测算，2025年5月至2026年8月，银行代客涉外收付款中的证券投资项下月均净流出178亿美元，16个月中有10个月为净流出；银行代客结售汇中的证券投资项下则为月均顺差30亿美元，较此前有所改善。

这两组数据反映的环节有所不同。涉外收付款记录跨境资金收付，结售汇记录外汇与人民币之间的兑换，两者不能直接替代，也不能仅凭其中一项判断外资是否全面增持中国资产。特别是证券投资项下的跨境收支，同时涉及境内投资者对外投资和境外投资者来华投资。

从国际收支口径看，外资对中国股票与债券的配置也存在差异。管涛指出，本轮人民币升值期间，外来股票投资保持净流入，外来债券投资则呈现净流出。中美负利差等因素，仍在影响境外投资者持有人民币债券的意愿。

由此看，贸易顺差带来的外汇供给，与外资配置人民币资产，是影响汇率的不同渠道。人民币可以在贸易收支支撑下走强，外资投资决策则还要考虑资产收益、融资和对冲成本等因素，汇率升值预期并非唯一依据。

展望后市，中信建投在研报中预计，年内人民币仍将以温和升值为主。贸易顺差提供基本面支撑，美元周期和跨境资本流动将继续影响短期表现。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，我国经济基础坚实，国际收支有望保持自主均衡，人民币跨境使用持续增加，为中长期汇率稳定提供有力支撑；但汇率影响因素多元，推动升值和贬值的因素均持续存在，未来走势仍有不确定性。

金融市场持续开放，也在改善全球投资者使用和配置人民币资产的条件。10月15日，中国人民银行行长潘功胜在国际货币基金组织和世界银行年会期间出席新兴市场研讨会时表示，将进一步支持全球投资者和发行人参与中国金融市场，推动人民币债券成为全球广泛认可和使用的合格担保品，丰富流动性管理和风险管理工具，加强境内外金融基础设施联通，支持离岸人民币市场发展。

从这些安排看，提升人民币资产的融资便利性、流动性和风险管理能力，有助于拓展其国际使用场景，为长期配置创造条件。但制度建设的效果需要逐步释放，不能直接对应短期汇率的单边变化。

当前，出口韧性和较为充裕的外汇供给仍构成人民币的重要支撑。后续需重点观察贸易顺差能否延续、企业结售汇行为是否变化，以及美元利率和跨境证券投资如何演变。温和升值预期下，人民币仍可能随内外部因素变化出现双向波动，企业应根据实际收支安排管理汇率敞口，避免将阶段性走势作为经营决策的唯一依据。

消息来源：新华财经

发布时间：2026年10月19日

本文内容来源于已标注的公开渠道，仅作信息分享不构成任何投资建议，用户应自行判断并承担风险，若涉及版权问题请及时联系我司处理。